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免費咨詢熱線：
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、涉訴查詢
1、最高人民法院“全國法院被執行人信息查詢系統”
http://zhixing.court.gov.cn/search/
2、最高人民法院“全國法院失信被執行人名單信息查詢系統”
http://shixin.court.gov.cn/
3、中國法院網“公告查詢”
http://www.live.chinacourt.org/fygg/
4、人民法院訴訟資產網
http://www.rmfysszc.gov.cn/
5、淘寶司法拍賣
http://sf.taobao.com/
6、享法實用工具
http://co.linklaws.com/
7、裁判文書網
OpenLaw 裁判文書檢索
http://openlaw.cn/
8、CaseShare 裁判文書分享平臺
http://www.caseshare.cn/
9、無訟案例/無訟名片
http://www.itslaw.com/
10、中國裁判文書網
http://www.court.gov.cn/zgcpwsw/
二、企業工商/資質
11、全國企業信用信息公示系統 http://gsxt.saic.gov.cn/
（第三方公司，如APP客戶端“企業信用查詢”已經可以實現，通過查詢法定代表人或股東的名字查詢所有關聯企業）
12、各省、市級信用網
北京市企業信用信息網 http://qyxy.baic.gov.cn/
浙江企業信用網 http://www.zjecredit.org/
信用浙江 http://www.zjcredit.gov.cn/
13、全國組織機構代碼管理中心
http://www.nacao.org.cn/
14、建筑業資質查詢
http://www.mohurd.gov.cn/wbdt/dwzzcx/index.html
15、國家食品藥品監督管理總局
http://www.sda.gov.cn
（查詢相關企業的食品、藥品、化妝品、醫療器械、醫療廣告、互聯網藥品等注冊信息（可查詢公司名下一類、二類、三類醫療注冊證）（醫療生產經營許可證見各省的食品藥品監督管理網站）
三、企業資產
16、中國專利查詢
http://cpquery.sipo.gov.cn/
17、中國商標查詢
http://sbcx.saic.gov.cn:9080/tmois/wszhcx_getZhcx.xhtml
18、計算機軟件著作權登記公告
http://www.ccopyright.com.cn/cpcc/notice/soft/softRegisterNotice.jsp
19、作品著作權登記公告
http://www.ccopyright.com.cn/cpcc/ZRegisterAction.do?method=list&no=fck
20、企業域名
ICP/IP地址/域名信息備案管理系統
http://www.miibeian.gov.cn
中國萬網 http://www.net.cn/
21、各地住房保障和房產管理局網站
針對于房地產開發企業的話，可以查詢其預售許可證、樓盤在售情況、總面積、可售總面積、預定面積、已經售套數、成交毛坯均價等開發樓盤的信息情況。
22、國土資源部子網站“中國土地市場網”
http://www.landchina.com/
（除國土資源部（http://www.mlr.gov.cn/）所示的全國范圍內土地抵押、轉讓、招拍掛等信息外，可于土地市場網查詢全國范圍內的供地計劃、出讓公告、大企業購地情況等。該網站無需注冊。）
23、中國電子口岸查詢系統
www.chinaport.gov.cn
中國電子口岸是一個公眾數據中心和數據交換平臺，依托國家電信公網，實現工商、稅務、海關、外匯、外貿、質檢、銀行等部門以及進出口企業、加工貿易企業、外貿中介服務企業、外貿貨主單位的聯網，將進出口管理流信息、資金流信息、貨物流信息集中存放在一個集中式的數據庫中，隨時提供國家各行政管理部門進行跨部門、跨行業、跨地區的數據交換和聯網核查，并向企業提供應用互聯網辦理報關、結付匯核銷、出口退稅、網上支付等實時在線服務。
四、資本市場/企業信息披露網站
24、全國中小企業股份轉讓系統（新三板）
http://www.neeq.cc/index
25、巨潮資訊網（中國證監會指定信息披露網站）
http://www.cninfo.com.cn/cninfo-new/index
26、上海股權托管交易中心
http://www.china-see.com/index.do
27、中國證監會
http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/
28、上海證券交易所（上交所）
http://www.sse.com.cn/
29、深圳證券交易所（深交所）
http://www.szse.cn/
30、區域股權市場資訊匯
http://www.reeclub.com.cn/
該網站目前僅提供重慶、湖北、江蘇、山東、四川五地的一定優質企業的掛牌信息，包括公司章程、財務指標、企業股東、融資意向、管理團隊等方面信息的披露，也具有一定的參考價值。
31、中國銀行間市場交易商協會
http://www.nafmii.org.cn/
中國銀行間市場交易商協會是由市場參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場、同業拆借市場、外匯市場、票據市場和黃金市場在內的銀行間市場的自律組織。
32、中國貨幣網
http://www.chinamoney.com.cn/
33、中國債券信息網 10.
http://www.chinabond.com.cn/
34、中國人民銀行征信中心
http://www.pbccrc.org.cn/
可查詢企業應收賬款質押和轉讓登記信息，具體包括質權人名稱、登記到期日、擔保金額及期限等。租賃登記、所有權保留登記、保證金質押登記、存貨/倉單登記、農業設施登記、林木所有權抵押登記等信息情況。
35、香港披露易
http://www.hkexnews.hk/index_c.htm
上市公司公告進階搜尋可供搜尋自1999年4月1日起由主板及創業板上市發行人根據上市條例披露要求而發出的公司公告、股東通函及其他公司信息（如年報及上市招股書）。
36、新加坡交易所
http://www.sgx.com/
37、美國證券交易委員會(US Securities andExchange Commission，SEC）
http://www.sec.gov/
38、英國AIM
http://www.londonstockexchange.com/
英國的創業板即Alternative Investment Market，是倫敦證券交易所專為中小型成長企業提供融資支持的全球性資本市場
五、國（境）外公司資料核查
39、HongKong（香港）
公司注冊處綜合信息系統 http://www.icris.cr.gov.hk/csci/
香港公司注冊處官方網站可以查到公司編號、名字、及年報申報情況。但是股東和持股比例在網上是查不到的。本網站逢星期日早上七時至八時（香港時間）進行例行系統維修工作。網上查詢23港幣；加蓋公章版本160港幣。
40、 中國臺灣
“經濟部商業司”http://gcis.nat.gov.tw
可以查詢中國臺灣地區相關公司及公司的基本資料。
41、US
Wysk B2B Hub
http://www.wysk.com/index/
42、Delaware（特拉華州）
State of Delaware
https://delecorp.delaware.gov
43、Singapore
ACRA Website
https://www.acra.gov.sg/home/
44、BVI（英屬維爾京群島）
BVI Financial services Commission
http://www.bvifsc.vg/en-gb/regulatedentities.aspx
若公司未備案股東、董事信息，則須被查詢公司聯系公司秘書調取。
45、Australia（澳大利亞）
Australia BussinessRegister
http://abr.business.gov.au
46、 India （印度）
Ministry of corporate Affairs
http://www.mca.gov.in
47、 Germany（德國）
Firmenwissen
http://www.firmenwissen.de/index.html
六、其他國外信息核查
48、美國IRS關于稅務相關信息
http://www.irs.gov
49、美國專利商標查詢
http://www.uspto.gov
50、歐盟商標查詢
https://oami.europa.eu/ohimportal/en/
51、韓國商標查詢
http://www.kipo.go.kr/
52、香港商標查詢
http://ipsearch.ipd.gov.hk/tmlr/jsp/main_schi.jsp
53、馬德里商標查詢
http://www.wipo.int/romarin
54、日本商標查詢
http://www.jpo.go.jp/
者 | 木盒
流程編輯 | 劉博鈺
泡沫是很難確定的,除非它破了——格林斯潘
判斷泡沫是一件很難的事，金融和實體相輔相成，正如股價和基本面。索羅斯反身性理論的精髓也在此：預期和現實可相互影響。
在A股有一類公司，控股股東通過質押放大杠桿進行資本運作，從而提高上市公司賬面利潤，這種公司具備反身性的條件：股價和業績相互影響。
格林斯潘的話更像是為自己宏觀政策調控失誤所找的借口。一個女生漂不漂亮，站在面前就知道。直覺是最先的判斷，之后才需要細節的邏輯證明。
同樣，一家上市公司靠不靠譜，從經營行為就可以判斷出來。
A股故事大王凱樂科技自2000年上市以來，公司多次變更主營業務，先后涉及的概念有建筑、地產、教育、白酒、傳媒、民營銀行、移動終端、可穿戴、互聯網+、參軍參警、光纖光纜——
最牛逼的是現在的量子通信。
2015年凱樂科技出資3000萬入資抱財網經營主體——北京中聯創投電子商務有限公司，占股10%。
風云君懷疑抱財網多次為凱樂科技及關聯公司做融資，涉嫌自融：
2016年10月16日發標項目名稱是某主板上市公司借款，內容完全就是凱樂科技的介紹：（https://www.baocai.com/invest/a20161000049.html）
擔保機構是凱樂科技的控股股東科達商貿：
2017年8月14日發標是某酒業公司，從介紹來看應該是凱樂科技關聯公司湖北黃山頭酒業有限公司，擔保機構也是科達商貿：(https://www.baocai.com/invest/a20170800043.html)
A股上市公司的融資次序一般是：股權—債券—其他。股票融資是最好割韭菜的方式，因為A股估值高且不用每年還利息，而P2P是成本最高的方式，凱樂科技在抱財網借款利息年化高達11%。
一家上市公司為什么非要通過P2P高息借款用于資金周轉呢？答案無非是這家公司流動性非常緊張:
（1）凱樂科技負債率一直呈上升趨勢，2017年為72.51%，財務費用從2010年的0.28億上升到2017年的4.33億。
2017年年報顯示，凱樂科技所有能抵押借款的資產都用上了，杠桿無所不用其極：
（2）控股股東科達商貿的股權質押率高達95.15%，關聯方上海卓凡和上海新一卓的股權質押率為98.53%：
（3）現金的受限比例十分高，如果不是2017年定增融了10.01億，凱樂科技恐怕早就出現流動性危機了。
（4）凱樂科技的現金分紅與累計凈利潤、A股定增融資總額完全不匹配：
從現金流也可以看出凱樂科技的經營活動現金流凈額波動較大，經常與利潤方向相反：
2016年凈利潤2.46億，經營現金流凈額為-16.39億，主要原因是凱樂科技預付賬款的劇增。
2017年經營現金流轉正的原因主要是增加了11.1億其他應付款，如果扣除則經營現金流凈額為-9.53億。
預付賬款和預收賬款是凱樂科技財務表中最重要的資產科目，這是由凱樂科技的商業模式決定的，這是A股最奇葩的商業模式之一。
凱樂科技的收入和毛利潤中最大一塊為專網通信：收入占比73.46%，毛利潤占比54.59%：
因此，在這里風云君主要研究其專網通信業務。凱樂科技專網通信業務分為兩種：
1、后端加工業務
承接的工作主要是軟件灌裝及產品測試檢測，毛利率較低。結算方式為客戶以銀行承兌匯票、商業承兌匯票、電匯等形式預付全部貨款，公司貼現后支付給上游供應商。
2、多環節生產制造業務
承接的工作從設計研發、集成總裝到產品調試、軟件灌裝加密及測試檢測等過程，毛利率為 20%左右。結算方式為客戶向公司預付10%的定金，并要求凱樂科技到具有相關資質的供應商處采購生產所需的元器件，公司以全額付款的方式采購所需元器件。
凱樂科技商業模式的奇葩之處在于：專網通信產品的元器件硬件需100%外購，而核心原材料采購商必須為客戶指定的供應商，最關鍵的是，指定的供應商為客戶的關聯公司，給供應商的預付賬款遠高于客戶的預收賬款。
2018年5月上海交易所問詢函也對凱樂科技這種商業模式的合理性提出問題。
多環節生產制造業務意味著凱樂科技需要預付多余90%比例的資金給客戶關聯方，這導致經營活動現金流凈流出，給公司帶來了較大的經營壓力，體現出凱樂科技在整個產業鏈中較低的地位，2016年--2017年的毛利率分別為4.83%、8.61%。
這種商業模式體現在報表上即為：
（1）預付賬款遠遠高于預收賬款，隨著專網通信業務規模的不斷擴大，兩者之差的缺口也隨之擴大。
（2）2016年經營現金流凈額為負，經營現金流和利潤方向相反；2017年經營現金流凈額轉正的原因是增加了11.1億的關聯方往來應付款：
凱樂科技專網通信銷售客戶指定的元器件硬件供應商為客戶的關聯公司。
公司年報并沒有披露客戶和供應商的具體名稱，但從鵬元資信評級有限公司歷年出的《公司債券信用評級報告》，可以查閱公司2016年專網通信業務的客戶及供應商。
供應商上海星地通通信科技有限公司的法人和大股東都是隋田力，持股90%。同時，隋田力也是新一代專網通信技術有限公司的前董事和前總經理。2016年一季度的兩個供應商其實都是同一關聯方。
2016年一季度專網通信銷售的客戶與供應商
2016年凱樂科技專網通信業務向客戶銷售51.53億，向供應商采購54.1億。
2016年專網通信銷售的客戶與供應商
供應商只有4個，主要集中在上海星地通通信科技有限公司（簡稱“上海星地通”）和新一代網絡科技有限公司（簡稱“新一代網絡”）。如果分析股權關系，則發現這兩家供應商公司和凱樂科技的第一大客戶中國普天信息產業股份有限公司（簡稱“中國普天”）關系十分密切。
上海星地通的主要客戶也是中國普天，新一代專網2014年6月18的辦公地址就在普天大廈，而北京普天大健康科技發展有限公司和北京普天智慧科技有限公司的股東都是普天信息技術有限公司，這家公司是中國普天的全資子公司：
同樣，凱樂科技第二大客戶浙江浙大網新易盛網絡通訊有限公司也和第三大供應商浙江鑫網能源工程有限公司是關聯方：
2017年的客戶和供應商名稱就隱去了，風云君沒法做穿透分析。
從結算方式來看，預收客戶的有10%、20%、95%的比例，而預付都是100%，這給凱樂科技運營帶來了十分大的流動性壓力：
新三板企業海高通信（839211.OC）2016年5月掛牌時，隋田力為實際控制人：
隋田力的簡歷：
隋田力旗下的公司有很多，其中上海星地通的客戶有中國普天：
海高通信披露其他關聯方，有上海新凱樂業科技有限公司、新一代專網：
海高通信2016年的供應商就有新一代專網，同樣是預付2.59億：
海高通信2016年的客戶有凱樂科技0.42億，然而凱樂科技2016年年報的供應商里卻沒有海高通信的名單，無論是網絡信息材料、專網通信、手機PCBA板、手機整機各個業務，不知道凱樂科技如何解釋？
風云君認為隋田力和凱樂科技的關系不那么簡單。
1.上海新凱樂業科技有限公司
2015 年 8 月 10 日，湖北凱樂科技股份有限公司與江蘇國城通信技術有限公司、上海星地通通信科技有限公司、張翠蘭、基德置業（上海）有限公司、張勍、朱陸軍、上海何烈投資管理有限公司、上海展益投資咨詢有限公司、高巖簽定協議，共同發起設立新凱樂業，股權結構如下：
2017年4月29日凱樂科技收購其余75%的股權，凱樂科技披露此次收購為非關聯收購。
（1）第二大股東和第三大股東
風云君發現第二大股東江蘇國城通信技術有限公司和第三大股東上海星地通通信息科技有限公司都是隋田力的關聯公司，風云君認為2016年新凱樂業實際控制人是隋田力。
江蘇國城通信技術有限公司2018年4月3日之前的股東是上海星地通訊工程研究所和吳亞東，法人和股東吳亞東在北京賽普工信投資管理有限公司（隋田力是法人和執行董事）擔任高管。
（2）小股東上海展益投資咨詢有限公司
風云君發現新凱樂業小股東上海展益投資咨詢有限公司的法人和大股東賈文中曾經是上海卓凡通訊科技有限公司的董事，2015年4月8日凱樂科技8.6億收購上海卓凡投資有限公司后不再擔任董事。
上海卓凡通訊科技有限公司、上市公司第二大股東上海卓凡投資有限公司、第六大股東上海新一卓投資有限公司的法人都是劉俊明。
2. 賽普凱樂科技信息安全產業投資基金
2017年8月9日凱樂科技公告，凱樂科技擬和北京賽普星通投資管理有限公司（簡稱“賽普投資”）、珠海豐連卓越基金管理有限公司（簡稱“豐連基金”）、湖南九華私募股權投資基金管理有限公司（簡稱“九華基金”）、荊州產業基金管理有限公司（簡稱“荊州基金”）共同出資設立賽普凱樂基金，GP（普通合伙人）為賽普投資、豐連基金和九華基金，LP（有限合伙人）為凱樂科技和荊州基金，基金總規模人民幣 100 億。
其中北京賽普星通投資管理有限公司的法人是吳亞東，實際控制人是隋田力。
風云君再總結下隋田力和凱樂科技的關系鏈：
基于凱樂科技這種特殊的商業模式和結算方式，以及并購和合伙成立投資基金的行為，風云君認為這種交易結構有存在上海星地通給凱樂科技輸送利益的可能性：
（1）隋田力的關聯公司上海星地通和新一代專網本來是中國普天的客戶，通過切斷“上海星地通—中國普天”的客戶關系，構造“上海星地通—凱樂科技—中國普天”交易環節，中國普天指定凱樂科技采購上海星地通的設備。如果凱樂科技低價采購上海星地通的設備即可把上海星地通利潤轉移到上市公司。
（2）上市公司凱樂科技利潤增加，股價上漲后，即可作為定增的主體，2017年凱樂科技定增融資10億。定增后與隋田力關聯公司賽普投資合伙，利用社會資金放大杠桿成立100億產業投資基金。
（3）2017年4月凱樂科技已經并購過新凱樂業，新凱樂業的股東有隋田力的關聯方上海星地通和江蘇國城，現在要追問的是2017年8月成立的產業并購基金具體投向？是否流向了隋田力的關聯公司，形成資金鏈閉環？
如果供應商和客戶是關聯方，比如2016年第二大客戶浙江浙大網新易盛網絡通訊有限公司也和第三大供應商浙江鑫網能源工程有限公司，則交易結構更簡單了，問題依然是并購基金的具體流向，是否流向了林于莞的關聯公司？
亨通光電也可能存在這個問題，2017年亨通光電預付了凱樂科技20億，之后凱樂科技是否采購了亨通光電關聯公司的設備？
凱樂科技和亨通光電的關系可以追溯到2013年：
1、上海貝致恒投資管理中心
凱樂科技于2013年5月24日披露了《湖北凱樂科技股份有限公司對外投資公告》，公司擬與上海寶升科技投資有限公司、上海寶源勝知投資管理有限公司共同出資籌備設立上海貝致恒投資管理中心（以下簡稱“上海貝致恒”），公司擬出資3000萬元，占出資比例27.27%。
從天眼查的數據來看，公司的大股東為崔根良，崔根良是亨通光電的創始人和董事長，主要人員是張良元。
2、荊州凱樂醫療信息技術有限公司
2017年6月29日凱樂科技公告出資700萬，和張良元共同設立荊州凱樂醫療信息技術有限公司：
凱樂科技披露投資的目的是：根據公司制定的“通信軍民融合產業＋智慧醫療健康產業”雙輪驅動戰略，在做好大通信大安全軍民融合平臺產業基礎上，布局智慧醫療健康產業，培育利潤增長點，進一步提升公司競爭實力和盈利能力，實現公司的持續穩定發展。
這次出資馬上被交易所問詢，是否進行了可行性分析，是否具備開展業務的資金、技術、人才、經驗等要素。
還是在講另一個故事？
凱樂科技還有多次資產收購和資產出售的經歷，每次收購后變更主營業務，運營一段時間業績不佳再次收購新資產出售舊資產，主業變更多次，上市18年至少講了18個故事。
年報幾乎年年修訂，財務極其不規范，多次被交易所問詢。
凱樂科技參與P2P較虛的金融投資，同時向P2P高息借款，所有能抵押資產都用上了，扣除關聯方其他應付款后經營現金流大額為負。
風云君判斷凱樂科技出現流動性危機是大概率事件，2018年一季度扣除預收賬款后，短期需償還的流動負債為73.9億。
在資金鏈十分緊張的情況下，凱樂科技的凈利潤從2014年的1.32億迅速增長到2017年的9.21億，主要業務增長在于專網通信業務，不禁不讓投資者懷疑其業績的真實性。
凱樂科技專網通信業務大額預收預付交易結構的商業模式在A股比較特別，尤其客戶和關聯方是關聯公司的情況下，存在關聯方利益輸送的可能性，未來可成立產業并購基金達成資金閉環，這種表外并購基金虛構利潤具有非常深的隱秘性。
2017年非公開發行募集的10億定增于2018年6月25日開始解禁，風云君認為凱樂科技的業務具有反身性，上市公司表外控股股東科達商貿的負債不低，股權質押將近100%。
如果股價股價由于定增解禁而下跌，可能會出現流動性危機和業績下滑的局面。
無論是直覺判斷還是邏輯分析，凱樂科技都疑點重重。對于投資者而言，質疑從來都是保命的重要方式。
祝好運！
（本文今日13:15首發于市值風云APP）
END/本文為市值風云APP原創作品 歡迎轉發，轉載需授權
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推薦指數：★★★★☆
2、阿里巴巴電子元件頻道：http://ec.china.alibaba.com/ec.html
阿里巴巴在國內電子商務的地位是絕對的老大，其實力就不多說了。就其網站本身而言，搜索非常方便，而且各個種類的元器件參數分得非常精細，對于新手還是很有幫助的。
但電子元器件只是他們經營的一個小范疇，很難說，對于電子元器件行業一些特性，他們無法像其他的專業性網站相比。
同時，對于電子元器件行業存在的假貨和欺詐問題，阿里巴巴并沒有很好的解決方式。這個也是很多B2B和C2C模式都存在的問題，很難解決。因為這么多商家，難免魚龍混雜，很難甄別。雖然說有支付寶擔保交易，但要知道支付寶是要從商家抽傭金的，商家不可避免的要把成本轉移到買家的身上。
推薦指數：★★★★☆
3、華強網(www.hqew.com)
華強網依托于深圳華強北眾多的商家，華強網有著非常旺的人氣。種類很強，各種偏門的IC都可能在這里搜到。
但華強網立身的根本，也是他最大的問題：眾多的柜臺商家。這些商家，很多都是炒貨的，很多都沒現貨。你找他們要貨，他們會說這個有，那個也有，啥都有。問題是，真正向他們下單，他們就的找其他商家要貨。因此經常出現，在最后要成交的時候，他們坐地抬價，或者說是沒貨了，浪費時間。
其次，華強網也避免不了商家欺詐的問題。深圳華強北，魚龍混雜，假貨泛濫，這是這幾年華強北給我的感覺，翻新的，貼牌的，假貨等等，很常見。雖然說華強網采取了一些措施：如商家認證、現貨認證之類的，但其實大家心里都明白，這些措施是防君子，不防小人的。騙子的手段，比你想象的高明得多。同時，華強網一直為商家詬病的一個問題是，經常抬價。這個驗證要收費，那個認證要交錢，這個會員費年年在增。這么高的入場成本，商家當然會轉嫁成本給買家。
推薦指數：★★★★☆
4、IC交易網http://www.ic.net.cn推薦指數★★★☆☆
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